Το Χρηματιστήριο Ανεβαίνει, Οι Άνθρωποι Όχι

Οι Αμερικανοί είναι ξεκάθαρα σε πολύ κακή ψυχολογική κατάσταση. Το χρηματιστήριο όμως δείχνει το ακριβώς αντίθετο.

Κανονικά αυτά τα δύο πάνε μαζί: όταν οι μετοχές ανεβαίνουν, οι καταναλωτές αισθάνονται πιο αισιόδοξοι. Και όταν πέφτει η διάθεση του κόσμου, συνήθως πέφτει και η αγορά. Αυτή τη φορά όμως κάτι διαφορετικό συμβαίνει.

Πόσο άσχημο είναι το κλίμα;

Την Παρασκευή, το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν ανακοίνωσε ότι ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων περίπου 70 ετών — το χειρότερο που έχει καταγραφεί ποτέ.

Η ψυχολογία των Αμερικανών ήταν ήδη κακή από τις αρχές της χρονιάς, αλλά επιδεινώθηκε έντονα μετά την έναρξη του πολέμου με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, που έφερε νέα άνοδο στις τιμές της βενζίνης.

Μέχρι φέτος, το προηγούμενο χαμηλό είχε σημειωθεί τον Ιούνιο του 2022, όταν ο πληθωρισμός είχε εκτοξευθεί στα υψηλότερα επίπεδα δεκαετιών. Το σημερινό επίπεδο είναι ακόμη 10% χαμηλότερο.

«Οι τιμές παραμένουν πολύ υψηλές, η αγορά εργασίας έχει ξεκάθαρα αποδυναμωθεί τα τελευταία τέσσερα χρόνια και τώρα βρισκόμαστε και εν μέσω πολέμου», δήλωσε η Joanne Hsu, διευθύντρια των ερευνών καταναλωτών του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν. «Δεν νομίζω ότι προκαλεί έκπληξη το ότι η κατάσταση είναι χειρότερη από το 2022».

Και όμως, το χρηματιστήριο πετάει

Αν κάποιος κοιτούσε μόνο τη Wall Street, δύσκολα θα πίστευε ότι οι Αμερικανοί νιώθουν τόσο απαισιόδοξοι.

Την ίδια μέρα, ο δείκτης S&P 500 έκλεισε για όγδοη συνεχόμενη εβδομάδα με άνοδο, ενώ ο Dow Jones σημείωσε νέο ιστορικό ρεκόρ για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση.

Και δεν είναι μόνο ότι οι μετοχές ανεβαίνουν. Πολλοί αναλυτές θεωρούν πλέον ότι έχουν γίνει και υπερβολικά ακριβές.

Ο δείκτης S&P 500 διαπραγματεύεται με αποτίμηση 40,8 φορές τα κέρδη του, σύμφωνα με τον γνωστό δείκτη αποτίμησης του οικονομολόγου Robert Shiller από το Yale.

Στα τελευταία 145 χρόνια, μόνο μία άλλη περίοδος είχε ξεπεράσει αυτό το επίπεδο: λίγο πριν και λίγο μετά τη «φούσκα» των dot-com στις αρχές του 2000.

Το 2000 ήταν επίσης η χρονιά που ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν έφτασε στα υψηλότερα επίπεδα όλων των εποχών. Από τότε, δεν κατάφερε ποτέ ξανά να πλησιάσει καν αυτά τα επίπεδα.

Οι Αμερικανοί που έχουν μεγάλα χαρτοφυλάκια μετοχών δηλώνουν γενικά ότι αισθάνονται καλύτερα από τους υπόλοιπους, σύμφωνα με την έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν. Παρ’ όλα αυτά, σε σχέση με άλλες εποχές όπου το χρηματιστήριο βρισκόταν τόσο ψηλά, παραμένουν αρκετά δυσαρεστημένοι και απαισιόδοξοι.

Γιατί συμβαίνει αυτή η αντίφαση σήμερα;

Οι οικονομολόγοι προσπαθούν να εξηγήσουν γιατί το χρηματιστήριο πετάει, ενώ οι Αμερικανοί αισθάνονται τόσο απαισιόδοξοι.

Τι συνέβαινε το 2000

Το 2000 ήταν ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα όπου η άνοδος των μετοχών συμβάδιζε με την καλή ψυχολογία των πολιτών.

Ο Robert Barbera από το Johns Hopkins University εξηγεί ότι τότε τόσο οι αγορές όσο και οι Αμερικανοί μοιράζονταν την ίδια αισιοδοξία: η οικονομία αναπτυσσόταν, δημιουργούνταν νέες δουλειές και ο πληθωρισμός ήταν χαμηλός.

Ο Ψυχρός Πόλεμος είχε τελειώσει, η Κίνα άνοιγε την οικονομία της και το αμερικανικό κράτος είχε πλεόνασμα.

Παράλληλα, όπως σήμερα με την τεχνητή νοημοσύνη, υπήρχε τότε μια νέα τεχνολογία που άλλαζε τα πάντα: το ίντερνετ. Η διαφορά όμως είναι ότι τότε ο κόσμος έβλεπε το διαδίκτυο ως κάτι που θα βελτίωνε τη ζωή και θα ένωνε τους ανθρώπους. Η AI σήμερα δεν αντιμετωπίζεται με την ίδια αισιοδοξία.

Πώς εξηγείται το 2026

Ο Barbera βλέπει τρεις πιθανές εξηγήσεις για το σημερινό χάσμα ανάμεσα στη Wall Street και την κοινωνία.

Η πρώτη είναι ότι το χρηματιστήριο ίσως έχει απομακρυνθεί από την πραγματική κατάσταση της οικονομίας και οι μετοχές να κινδυνεύουν με μεγάλη πτώση. Δηλαδή, οι καταναλωτές ίσως έχουν δίκιο που ανησυχούν.

Η δεύτερη είναι ότι οι αγορές βλέπουν μπροστά κάτι πιο θετικό που οι περισσότεροι Αμερικανοί δεν έχουν ακόμη αντιληφθεί — για παράδειγμα, το τέλος του πολέμου με το Ιράν, χαμηλότερο πληθωρισμό και επιστροφή της ανάπτυξης.

Και η τρίτη εξήγηση αφορά την τεχνητή νοημοσύνη.

Η AI είναι σήμερα ο βασικός λόγος που οι επενδυτές ενθουσιάζονται με τις μετοχές. Ταυτόχρονα όμως προκαλεί και φόβο σε πολλούς εργαζόμενους.

Ένας κόσμος όπου οι εταιρείες χρησιμοποιούν AI για να μειώσουν το κόστος εργασίας και να αυξήσουν τα κέρδη τους είναι πολύ καλός για το χρηματιστήριο. Μπορεί όμως να είναι πολύ πιο δύσκολος για όσους φοβούνται ότι θα χάσουν τη δουλειά τους.

«Το χρηματιστήριο που βρίσκεται στα ύψη και τα νοικοκυριά που βυθίζονται στην απαισιοδοξία ίσως τελικά κοιτούν το ίδιο ακριβώς πράγμα», λέει ο Barbera.