Τι Σημαίνει η Πτώση του Δολαρίου Για το Εμπόριο Και τις Επενδύσεις.

Η Carol Tricoche προστάτεψε τους πελάτες της από ένα μεγάλο ρίσκο τον Δεκέμβριο, όταν η ταξιδιωτική σύμβουλος από το Όρεγκον έκλεισε για μια ομάδα 10 ατόμων τη διαμονή τους στο Λονδίνο για πέντε νύχτες με την τότε ισοτιμία δολαρίου. Από τότε, η αξία του δολαρίου έχει πέσει σημαντικά.

«Αν αλλάξει το δολάριο, αυξάνεται το κόστος του ξενοδοχείου. Με εμένα, είστε κλειδωμένοι», είπε η Tricoche, προσθέτοντας ότι η πρόσφατη αδυναμία του νομίσματος έχει δημιουργήσει επιπλέον πίεση για τους Αμερικανούς με μικρότερο εισόδημα που θέλουν να ταξιδέψουν στο εξωτερικό. «Αυτοί δεν είναι οι πελάτες που βλέπω αυτή τη στιγμή», συμπλήρωσε.

Η πτώση του δολαρίου στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων ετών αναζωπυρώνει τις ανησυχίες για τη κυρίαρχη θέση των ΗΠΑ στις παγκόσμιες αγορές, προκαλεί αντικρουόμενες δηλώσεις από τον Λευκό Οίκο και αλλάζει τα δεδομένα για τα πάντα, από τα διεθνή ταξίδια μέχρι τα κέρδη των αμερικανικών εταιρειών και τις εξαγωγές ευρωπαϊκών επίπλων.

Η Wall Street στοιχηματίζει ότι η πτώση μπορεί να συνεχιστεί, βάζοντας τέλος σε μια πολυετή περίοδο κατά την οποία το δολάριο είχε υπεραποδώσει σε σχέση με πολλά άλλα νομίσματα, προσελκύοντας επενδυτές από όλο τον κόσμο να βάλουν τα χρήματά τους στις ΗΠΑ.

Η δύναμη του δολαρίου την τελευταία δεκαετία οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό στην αμερικανική υπεροχή, δηλαδή στην καλύτερη απόδοση της οικονομίας και των αγορών των ΗΠΑ σε σχέση με τον υπόλοιπο ανεπτυγμένο κόσμο. Η πολιτική σταθερότητα και η ισχυρή νομοθεσία έδιναν στους ξένους επενδυτές – όπως ιαπωνικά ασφαλιστικά ταμεία ζωής και ευρωπαϊκά συνταξιοδοτικά ταμεία – ακόμα περισσότερους λόγους να επενδύσουν σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.

Αυτό ανέβασε τις μετοχές και βοήθησε τους Αμερικανούς να έχουν φθηνότερα δάνεια για επενδύσεις σε σπίτια ή επιχειρήσεις. Ταυτόχρονα, ένα ισχυρότερο δολάριο έδινε στους καταναλωτές μεγαλύτερη αγοραστική δύναμη για να αγοράζουν προϊόντα και υπηρεσίες από το εξωτερικό, στέλνοντας πλήθη Αμερικανών τουριστών στον Πύργο του Άιφελ και στις ηλιόλουστες πόλεις της Λισαβόνας.

Το δολάριο παραμένει ισχυρό σε ιστορικό επίπεδο και εξακολουθεί να είναι το βασικό αποθεματικό νόμισμα του κόσμου. Ωστόσο, η ένταση της πτώσης τις τελευταίες μέρες – μαζί με τα σχόλια του Προέδρου Τραμπ για το μέλλον – έδωσαν στους επενδυτές επιπλέον λόγους να προφυλάξουν τα στοιχήματά τους στις ΗΠΑ.

«Ο κόσμος δεν είναι έτοιμος», είπε ο Stephen Jen, διευθύνων σύμβουλος της London-based εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων Eurizon SLJ, που περιμένει περαιτέρω πτώση του δολαρίου κατά 20%. «Το επίπεδο του δολαρίου ήταν και παραμένει πολύ εκτός ισορροπίας».

Το νόμισμα είχε πέρσι τη χειρότερη ετήσια απόδοση από το 2017. Οι εμπορικές αναταράξεις και τα σημάδια μιας αργής οικονομίας προκάλεσαν μια «πώληση Αμερικής» που επηρέασε τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. Παρά την ανάκαμψη των μετοχών και των ομολόγων, το δολάριο παρέμεινε χαμηλά, φορτωμένο από τους φόβους ότι μια ΗΠΑ με μεγάλο χρέος αναστατώνει τη διεθνή τάξη που στηρίζει την ίδια της την ανάπτυξη.

Τις τελευταίες εβδομάδες, η πτώση του δολαρίου συνεχίστηκε μετά τις απειλές Τραμπ για εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη και τα ασυνήθιστα βήματα του Υπουργείου Οικονομικών, που προκάλεσαν εικασίες για ενίσχυση του ιαπωνικού γιεν έναντι του δολαρίου.

Ο Τραμπ δήλωσε την Τρίτη ότι δεν ανησυχεί για την πτώση του δολαρίου, δίνοντας ακόμη μεγαλύτερη ώθηση στην πτώση και σπρώχνοντας την αξία του δολαρίου στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2022.

Την Τετάρτη, ο Υπουργός Οικονομικών Scott Bessent ξεκαθάρισε ότι οι ΗΠΑ «σε καμία περίπτωση» δεν ενισχύουν το γιεν έναντι του δολαρίου.

«Δεν σχολιάζουμε, πέρα από το ότι έχουμε πολιτική ισχυρού δολαρίου», είπε στο CNBC για πιθανές μελλοντικές παρεμβάσεις. «Το 2025 ήταν για να προετοιμάσουμε το έδαφος. Τώρα, νομίζω ότι φέτος θα έχουμε μια πολύ ισχυρή οικονομία».

Αυτό θα είναι καθοριστικό για το μέλλον του δολαρίου. Ενώ οι οικονομολόγοι έχουν ανεβάσει τις προβλέψεις ανάπτυξης για τις ΗΠΑ, οι πολιτικές τόνωσης στην Ιαπωνία, τη Γερμανία και αλλού έχουν βοηθήσει τις ξένες αγορές να αποδώσουν καλύτερα τους τελευταίους μήνες από ό,τι οι αμερικανικές.

«Βλέπουμε ανάπτυξη εκτός των ΗΠΑ, και αυτό είναι πολύ σημαντικό για τα νομίσματα», είπε η Antonina Tarassiouk, διευθύντρια διεθνούς οικονομικής ανάλυσης στην Reams Asset Management.

Ταυτόχρονα, ακόμη και μετά την απόφαση της Fed να κρατήσει σταθερά τα επιτόκια την Τετάρτη, πολλοί στη Wall Street περιμένουν να επαναλάβει τη χαλάρωση πολιτικής το 2026. Ο Τραμπ έχει πιέσει για τέτοιες κινήσεις, απειλώντας την ανεξαρτησία της Fed και ενοχλώντας τους επενδυτές.

Περισσότερες μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να μειώσουν το προβάδισμα των αμερικανικών ομολόγων σε σχέση με άλλα κράτη, οδηγώντας επενδυτές αλλού για να προφυλαχτούν από τον κίνδυνο των αμερικανικών επενδύσεων, όπως μετοχές. «Αυτό το “hedging” έχει γίνει λίγο φθηνότερο», πρόσθεσε η Tarassiouk.

Στο εξωτερικό, η πτώση του δολαρίου δημιουργεί πονοκέφαλο για άλλες οικονομίες. Δύο κεντρικοί τραπεζίτες στην Ευρώπη – οι επικεφαλής των κεντρικών τραπεζών Αυστρίας και Γαλλίας – δήλωσαν αυτή την εβδομάδα ότι παρακολουθούν πώς η ισχύς του ευρώ θα επηρεάσει τον πληθωρισμό, που ήδη αναμένεται να πέσει κάτω από 2% φέτος στην ευρωζώνη. Ένα ισχυρότερο νόμισμα μειώνει τις τιμές εισαγωγών. Οι ευρωπαϊκές εξαγωγές, που έχουν επηρεαστεί από τους αμερικανικούς δασμούς και την επιβράδυνση στην Κίνα, υποφέρουν λόγω της αδυναμίας του δολαρίου.

Επιχειρήσεις όπως η πολωνική Complet Furniture έχουν πληγεί από την πτώση του δολαρίου. Η μείωση κατά 12% έναντι του πολωνικού ζλότι – μαζί με τους αμερικανικούς δασμούς – έκανε τους καναπέδες της πιο ακριβούς για τους Αμερικανούς πελάτες τον τελευταίο χρόνο.

«Γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο να ανταποκριθούμε στις τιμές που περιμένουν οι Αμερικανοί αγοραστές», είπε η Agnieszka Chmielewska, της οποίας ο σύζυγος και ο πεθερός διευθύνουν την εταιρεία.

Κάποιοι επενδυτές προειδοποιούν ότι η πτώση του δολαρίου θα μπορούσε επίσης να επηρεάσει τα κέρδη αμερικανικών εταιρειών που εισάγουν υλικά και εξαρτήματα, ενώ πιθανά να αυξήσει τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Ο πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, την Τετάρτη απέφυγε να σχολιάσει την αξία του δολαρίου.

Από την άλλη, μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, εξαγωγείς πετρελαίου και άλλες επιχειρήσεις με πελάτες στο εξωτερικό μπορεί να δουν ώθηση, αντισταθμίζοντας κάπως τις αρνητικές επιπτώσεις του πιο αδύναμου δολαρίου.

«Δεν συμμετέχουμε στο “Sell America”. Πιθανότατα πρόκειται για λιγότερη επένδυση στις ΗΠΑ, όχι για πλήρη πώληση», είπε ο Fredrik Repton, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Neuberger Berman. «Είναι η πιο βαθιά αγορά κεφαλαίου στον κόσμο. Είναι δύσκολο να δούμε το δολάριο να καταρρέει».