Η Τράπεζα Της Ιαπωνίας Έτοιμη Να Αυξήσει Τα Επιτόκια

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας βρίσκεται αντιμέτωπη με μια κρίσιμη δοκιμασία, όταν θα καθορίσει την πορεία της νομισματικής πολιτικής σε ένα ασταθές περιβάλλον με αυξημένες τιμές ενέργειας, συνεχιζόμενη αδυναμία του γεν και εντεινόμενες πολιτικές πιέσεις.

Με βάση τις πρόσφατες δηλώσεις αξιωματούχων της κεντρικής τράπεζας, συμπεριλαμβανομένου του διοικητή Καζούο Ουέντα, οι αγορές αναμένουν ευρέως ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει τα επιτόκια στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 ετών, προκειμένου να αντιμετωπίσει τις πληθωριστικές πιέσεις που προκαλεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Παρότι υπάρχουν ισχυρά επιχειρήματα υπέρ της αύξησης των επιτοκίων, η απόφαση ενέχει τον κίνδυνο να επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη και τις επενδύσεις σε μια περίοδο που η ιαπωνική οικονομία έδειχνε σημάδια ανάκαμψης.

Η αναμενόμενη αύξηση

Με την ολοκλήρωση της διήμερης συνεδρίασής της την Τρίτη, η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο 1%, το υψηλότερο επίπεδο από το 1995. Αν επιβεβαιωθεί, θα πρόκειται για την πρώτη αύξηση από τον περασμένο Δεκέμβριο.

Οι αγορές έχουν ήδη ενσωματώσει σχεδόν πλήρως αυτό το ενδεχόμενο, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εμφανίζονται ολοένα και πιο ανήσυχοι για την επιτάχυνση του υποκείμενου πληθωρισμού από την τελευταία συνεδρίαση της τράπεζας στα τέλη Απριλίου.

Γιατί τώρα

Σύμφωνα με πηγές που γνωρίζουν τις εσωτερικές συζητήσεις της τράπεζας, οι αξιωματούχοι δεν θεωρούν ότι μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης μπορεί από μόνη της να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις που προκαλεί η άνοδος των τιμών του πετρελαίου λόγω του πολέμου.

Ωστόσο, εκτιμούν ότι η κίνηση αυτή θα μπορούσε να στηρίξει το γεν, η αδυναμία του οποίου έχει αυξήσει το κόστος των εισαγωγών και έχει επιβαρύνει τόσο τις επιχειρήσεις όσο και τα νοικοκυριά.

Παράλληλα, το διοικητικό συμβούλιο θεωρεί απαραίτητη την προσαρμογή των πραγματικών επιτοκίων, δηλαδή των επιτοκίων μετά την αφαίρεση του πληθωρισμού. Τα πραγματικά επιτόκια παραμένουν έντονα αρνητικά και σημαντικά χαμηλότερα από το ουδέτερο επίπεδο που ούτε ενισχύει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούν ότι αν ο πληθωρισμός αυξηθεί περισσότερο από το αναμενόμενο, η τράπεζα ίσως αναγκαστεί αργότερα να προχωρήσει σε πολύ πιο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.

Η εμπιστοσύνη των αγορών

Αρκετοί αξιωματούχοι παρακολουθούν επίσης με ανησυχία την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας. Εκτός από τους φόβους για τον πληθωρισμό και τη δημοσιονομική κατάσταση της χώρας, ορισμένοι επενδυτές έχουν αρχίσει να αμφισβητούν την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.

Οι αμφιβολίες αυτές συνδέονται με την αντίληψη ότι η πρωθυπουργός Σανάε Τακαΐτσι, η οποία θεωρείται υποστηρικτής της χαλαρής νομισματικής πολιτικής, ενδέχεται να ασκήσει πίεση ώστε τα επιτόκια να παραμείνουν αμετάβλητα, με στόχο την ενίσχυση των επενδύσεων στην εγχώρια οικονομία.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Καζούο Ουέντα, έχει τονίσει πρόσφατα ότι είναι κρίσιμο να διατηρηθεί η εμπιστοσύνη των αγορών στην ικανότητα της τράπεζας να αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό όταν αυτό απαιτείται. Διαφορετικά, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα μπορούσαν να αυξηθούν ακόμη περισσότερο.

Η απουσία του Ουέντα

Πρόσθετη ανησυχία στις αγορές προκάλεσε η ανακοίνωση της Τράπεζας της Ιαπωνίας ότι ο Ουέντα νοσηλεύεται και δεν θα συμμετάσχει στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας.

Ωστόσο, η απουσία του δεν αναμένεται να επηρεάσει ουσιαστικά την απόφαση για τα επιτόκια, καθώς τα υπόλοιπα μέλη του διοικητικού συμβουλίου φαίνεται να συμμερίζονται τις ανησυχίες του για την αύξηση του κόστους ζωής και των τιμών.

Τη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση θα παραχωρήσει ο υποδιοικητής Σινίτσι Ουτσίντα, ο οποίος εκτιμάται ότι δεν θα αποκλίνει σημαντικά από τη γραμμή του διοικητή.

Όπως σημείωσε ο οικονομολόγος της Mizuho Securities, Γιουσούκε Ματσούο, ο διοικητής και οι υποδιοικητές της Τράπεζας της Ιαπωνίας κινούνται συνήθως με κοινή στρατηγική. «Ο συνολικός τόνος της επικοινωνίας της τράπεζας αναμένεται να παραμείνει σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητος», δήλωσε.