Τα Πρακτικά Της Fed Αποκαλύπτουν Μικρή Διάθεση Για Μειώσεις Επιτοκίων

Αξιωματούχοι της Fed έδειξαν ότι δεν βιάζονται να μειώσουν τα επιτόκια στη συνεδρίαση του περασμένου μήνα. Οι περισσότεροι τόνισαν πως θέλουν να δουν περισσότερη πρόοδο στο μέτωπο του πληθωρισμού πριν σκεφτούν νέες μειώσεις — μια διαδικασία που μπορεί να πάρει αρκετούς μήνες.

Παρότι δύο μέλη διαφώνησαν με την απόφαση να διατηρηθούν τα επιτόκια σταθερά στη συνεδρίαση της 27-28 Ιανουαρίου και προτιμούσαν μια μείωση, τα πρακτικά έδειξαν ότι άλλοι αξιωματούχοι θα ήθελαν μια πιο ουδέτερη διατύπωση. Δηλαδή, να φανεί ότι το ενδεχόμενο μιας μείωσης ή μιας αύξησης επιτοκίων είναι εξίσου πιθανό.

Σύμφωνα με τα πρακτικά, τα στελέχη αυτά θα συμφωνούσαν να αλλάξει ελαφρώς η διατύπωση της επίσημης ανακοίνωσης μετά τη συνεδρίαση, ώστε να αποτυπώνεται και η πιθανότητα νέων αυξήσεων αν ο πληθωρισμός παραμείνει πάνω από τον στόχο της Fed.

«Αρκετά μέλη ανέφεραν ότι θα υποστήριζαν μια πιο ισορροπημένη περιγραφή για τις μελλοντικές αποφάσεις σχετικά με τα επιτόκια, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο αυξήσεων, αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να κινείται πάνω από τα επιθυμητά επίπεδα», αναφέρεται χαρακτηριστικά στα πρακτικά.

Τελικά, η Fed κράτησε το βασικό της επιτόκιο σταθερό στο εύρος 3,5% – 3,75%, με ψήφους 10 υπέρ και 2 κατά. Ήταν η πρώτη φορά από τον Ιούλιο που η κεντρική τράπεζα δεν προχώρησε σε κάποια αλλαγή.

Σε συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, δήλωσε ότι οι αξιωματούχοι είναι «σε καλή θέση» και απέφυγε να διευκρινίσει ποιες προϋποθέσεις θα οδηγούσαν σε νέα μείωση επιτοκίων. Το μήνυμα ήταν πως δεν υπάρχει βιασύνη για περαιτέρω χαλάρωση, μετά τις τρεις διαδοχικές μειώσεις κατά 0,25% που έγιναν μεταξύ Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου του 2025.

Η τελευταία από αυτές τις μειώσεις προκάλεσε έντονες διαφωνίες. Ο Πάουελ την υποστήριξε, θεωρώντας ότι λειτουργεί ως «ασφάλεια» απέναντι στον κίνδυνο πιο απότομης επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας. Άλλα μέλη, όμως, δεν ανησυχούσαν τόσο για την πορεία της απασχόλησης και έδιναν μεγαλύτερο βάρος στον πληθωρισμό, ο οποίος πέρυσι δεν έδειξε ουσιαστική πρόοδο προς τον στόχο του 2%.

Παράλληλα, ο Πάουελ υποβάθμισε και το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων. «Δεν είναι αυτό που περιμένει ο κόσμος αυτή τη στιγμή», είπε χαρακτηριστικά.

Ο Τραμπ έχει εκφράσει ανοιχτά την επιθυμία του για ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων. Μάλιστα, δύο ημέρες μετά τη συνεδρίαση του περασμένου μήνα, ανακοίνωσε την πρόθεσή του να προτείνει τον πρώην διοικητή της Fed, Κέβιν Γουόρς, ως διάδοχο του Πάουελ, του οποίου η θητεία ως πρόεδρος ολοκληρώνεται τον Μάιο.

Τα πρακτικά, που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Τετάρτη με τη συνηθισμένη καθυστέρηση τριών εβδομάδων, έδειξαν ότι περισσότεροι αξιωματούχοι εμφανίζονται πλέον λιγότερο ανήσυχοι για την πορεία της αγοράς εργασίας και πιο προβληματισμένοι για τον πληθωρισμό.

Οι περισσότεροι προειδοποίησαν ότι η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού «μπορεί να είναι πιο αργή και πιο άνιση από ό,τι αναμενόταν». Όπως σημειώνεται, ο κίνδυνος ο πληθωρισμός να παραμείνει για μεγάλο διάστημα πάνω από τον στόχο του 2% θεωρείται ουσιαστικός. Παράλληλα, και οι προβλέψεις των οικονομολόγων της Fed κάνουν λόγο για το ενδεχόμενο πιο επίμονου πληθωρισμού πάνω από τον στόχο, χαρακτηρίζοντάς το «σημαντικό κίνδυνο».

Τα πρακτικά ανέδειξαν επίσης ότι παραμένει διαφωνία για το πότε θα πρέπει να ξεκινήσουν ξανά οι μειώσεις επιτοκίων. Ορισμένοι αξιωματούχοι δήλωσαν ανοιχτοί σε μείωση, εφόσον ο πληθωρισμός συνεχίσει να υποχωρεί σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τους. Ωστόσο, μια κάπως μεγαλύτερη ομάδα θεωρεί ότι χρειάζονται πιο ξεκάθαρες ενδείξεις πως η πορεία αποκλιμάκωσης «έχει μπει σταθερά στον σωστό δρόμο» πριν ληφθεί τέτοια απόφαση.

Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν μετά τη συνεδρίαση του Ιανουαρίου ενισχύουν όσους δεν βλέπουν λόγο βιασύνης για νέες μειώσεις. Η Fed αναμένεται ευρέως να διατηρήσει και τον επόμενο μήνα τα επιτόκια αμετάβλητα.

Την περασμένη εβδομάδα, το υπουργείο Εργασίας ανακοίνωσε ότι δημιουργήθηκαν 130.000 νέες θέσεις εργασίας τον Ιανουάριο, περισσότερες από τις εκτιμήσεις, ενώ η ανεργία υποχώρησε στο 4,3%. Αυτό μείωσε τους φόβους για απότομη επιβράδυνση στην αγορά εργασίας. Παρ’ όλα αυτά, οι ετήσιες αναθεωρήσεις έδειξαν ότι η αύξηση της απασχόλησης επιβραδύνθηκε σημαντικά τον τελευταίο χρόνο.

Ο δείκτης τιμών καταναλωτή κατέγραψε άνοδο 2,4% σε ετήσια βάση έως τον Ιανουάριο, κοντά σε χαμηλό πενταετίας. Ωστόσο, άλλοι δείκτες τιμών παρέμειναν σε υψηλότερα επίπεδα. Οι τιμές αγαθών (εκτός τροφίμων, ενέργειας και μεταχειρισμένων αυτοκινήτων) σημείωσαν τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση των τελευταίων τριών ετών, ένδειξη ότι οι δασμοί περνούν πλέον πιο έντονα στα ράφια των καταστημάτων. Αυξημένες παρέμειναν και οι τιμές υπηρεσιών, εξαιρουμένων της ενέργειας και της στέγασης. Ο στόχος του 2% της Fed βασίζεται σε διαφορετικό δείκτη πληθωρισμού, ο οποίος κινείται ελαφρώς υψηλότερα από τον ΔΤΚ.